E[R] = Rf + β × (Rm - Rf)
其中 Rf 为无风险利率（通常取10年期国债收益率），β为系统性风险系数（=1表示与市场同步，>1为进攻型，<1为防御型），Rm-Rf为市场风险溢价。
WACC = (E/V)×Ke + (D/V)×Kd×(1-T)
企业整体融资成本，是DCF折现率的基础。MM税盾理论：利息支出可抵税，故债务成本需乘以(1-税率)。
V = Σ FCFt/(1+WACC)^t + TV/(1+WACC)^n
其中终值 TV = FCFn×(1+g)/(WACC-g)，g为永续增长率。圆锥浓度ρ校准：当市场认知集中度高时（ρ>0.5），要求额外2%风险溢价。
当认知圈收缩（ρ>0.68熔断线），共识高度集中 → 逆向风险增大 → 要求额外风险溢价；
当认知圈发散（ρ<0.48保本线），分歧大 → 逆向投资机会，安全边际充足。
铁律：ρ≥0.68时触发熔断，强制要求≥5%额外安全边际。